加密货币作为长期投资：比特币还是以太坊？

无需集中式金融机构即可工作的点对点电子现金支付系统的出现使全球金融系统处于数字革命的边缘。比特币（BTC）及其底层区块链技术可以说是自 1990 年代互联网以来世界上最令人兴奋的新技术。

它始于一个名叫 Satoshi Nakamoto 的化名人士，他在 2008 年发布了一篇名为“比特币：一种点对点电子现金系统”的技术论文，详细介绍了截至 2022 年 3 月 16 日，具有市场市值 7764 亿美元（5893 亿英镑），价值超过Visa (V)和MasterCard (MA)的总和。

采用区块链技术和比特币原理，在过去十年中出现了许多加密货币，为蓬勃发展的数字资产行业增添了活力。这些加密货币通常被称为替代币或山寨币。

截至 2022 年 3 月 17 日，区块链网络以太坊 (ETH)是市值最大的山寨币，市值超过 3317 亿美元。它的目标是成为一台“世界计算机”，去中心化互联网的下一阶段将建立在其之上。

加密货币的承诺引起了很多炒作和大肆宣传，导致加密货币价格令人垂涎欲滴。虽然害怕错过（FOMO）在有时荒谬的收益中发挥了重要作用，这在加密市场中并不少见，但许多行业专家和分析师认为，在开发和主流采用方面，我们仍处于早期阶段区块链技术。

如果您将加密货币视为一项长期投资，本文旨在帮助您进行研究。在这里，我们将着眼于价格行为之外的加密货币，以帮助您找到可以长期投资的加密货币。

比特币：点对点电子现金系统

“我们提出了一个不依赖于信任的电子交易系统，”中本聪在比特币：点对点电子现金系统白皮书中说。

比特币依赖于一个共享的公共分类账或区块链，其中包含所有已确认的交易。这些交易是不可逆转的，以减少对信任的需求。

该网络使用工作量证明 (PoW)共识，矿工竞争解决复杂的加密哈希难题，以验证更新到公共分类账的交易。作为回报，矿工因验证交易块而获得比特币奖励。

比特币是一种硬顶加密货币，这意味着只能开采 2100 万比特币。根据 CoinMarketCap 的数据，截至 2022 年 3 月 16 日，比特币的总供应量约为 1898 万枚。

比特币旨在经历减半事件，比特币矿工的奖励每四年减半，从而降低新比特币进入流通的速度。结果，减半事件每四年降低比特币的通货膨胀率。

比特币作为通胀对冲工具

从投资者的角度来看，比特币的减半机制尤为重要，他们正在寻找最有前途的加密货币进行长期投资。

在超低利率环境下，随着美国通胀在 2022 年飙升至数十年高位，投资者已将比特币作为通胀对冲工具。此外，由于美国联邦债务目前占该国国内生产总值 (GDP)的 123% 以上，比特币作为美元对冲工具的吸引力也在增长。

“随着美联储加息，它也增加了联邦政府的借贷成本，更不用说私营部门也背负着以美元计价的债务，”比特币矿业公司 Cathedra Bitcoin 在一封股东信中表示。

“如果企业无法偿还债务或为债务再融资，他们将被迫降低成本，从而导致更高的失业率。放心; 利率不会长期上涨。全球资产负债表不允许这样做，”该公司补充道。

美联储于 2022 年 3 月 16 日宣布加息 25 个基点，这是自 2018 年以来的首次加息。

比特币与黄金

当涉及到股票和债券领域之外的多元化时，比特币被视为黄金（XAU / USD）的替代品。

“毫无疑问，鉴于千禧一代将随着时间的推移成为投资者世界中更重要的组成部分，并且考虑到他们更偏爱‘数字黄金’而不是传统黄金，未来几年与黄金作为‘替代’货币的竞争将继续存在，” ”摩根大通说。

截至 2022 年 3 月 16 日，黄金的市值约为 12.2 万亿美元，使比特币目前约 7670 亿美元的估值相形见绌。摩根大通分析师表示，比特币的波动性仍然是比特币市值在短期内不太可能与贵金属相匹配的主要原因。

“原因是，对于大多数机构投资者而言，每个类别的波动性对投资组合风险管理很重要，一个资产类别的波动性越高，该资产类别消耗的风险资本就越高，”分析师在一份报告中表示。笔记。

“因此，期望机构投资者对比特币的配置将与黄金的配置相匹配，而波动率没有趋同是不现实的。比特币和黄金之间的波动性收敛不太可能很快发生，在我们看来，这是一个多年的过程，”他们补充说。

Altcoins：智能合约平台领导者以太坊

区块链领域最近出现了令人兴奋的发展，即 2020 年的去中心化金融 (DeFi)繁荣和2021 年的不可替代代币 (NFT)爆炸，这可能是那些长期投资加密货币的人的替代选择。

这一切都归功于以太坊等智能合约平台，这些平台用于构建去中心化应用程序 (dApp)，如去中心化交易所 (DEX) Uniswap (UNI)、玩赚钱游戏The Sandbox (SAND)和借贷平台 Compound (COMP ) ）， 仅举几个。

以太坊开创了智能合约——在满足特定的预定条件时运行的程序。智能合约是自动化的，不需要中介的参与来运行，从而支持去中心化。

“对我们来说，数字资产本身与支付无关。它们是关于一种新的计算范式——一种可编程计算机，任何人都可以在任何地方访问，并为全球数百万人所拥有，”美国银行 (BofA) 在 2021 年 10 月发表的第一份加密货币和数字资产论文中表示。

“下一波数字资产可能是去中心化金融 (DeFi) 代码，用于构建互联网原生合约、贷款、保险、现实世界资产的所有权、独特的数字商品（称为不可替代代币或 NFT）、在线公司结构（例如数字自治组织或 DAO）等等——这可能是未来 20 年的主要趋势，”美国银行补充道。

在以太坊上，其原生加密货币代币以太 (ETH)用于支付交易费用，并奖励给处理和验证交易的计算机。与比特币不同，以太币没有硬性上限，并且具有通货膨胀性质。需要注意的是，每种加密货币代币背后都有不同的供需特征，称为代币经济学。

比特币与以太坊

这让我们了解了截至 2022 年 3 月 16 日市值最大的两个加密货币网络之间的差异，比特币和以太坊。

“除此之外，以太坊是一个可编程的区块链，使用比特币引入的概念构建，但设计不同。以太坊开发者不是寻求创建像比特币那样的去中心化储蓄账户，而是渴望创建一个去中心化的开源应用商店，”美国银行摩根士丹利在一份报告中表示。

“如果比特币可以被视为用于持有的数字黄金，那么以太币可以被视为用于燃烧的数字石油。” - 摩根士丹利

与比特币不同，以太坊网络的目标不是挑战传统的货币体系，而是旨在成为世界计算机，在其上构建下一个名为Web 3.0的去中心化互联网阶段。

截至 2022 年 3 月 16 日，比特币在整个加密货币市场占据 43% 的市场主导地位，而以太坊的市值对全球加密货币市场估值的贡献率约为 18%。

“如果比特币的需求是由用户持有比特币的愿望驱动的，那么以太坊的很大一部分需求是由希望将其用于交易的用户驱动的。鉴于这些动态，如果比特币可以被视为用于持有的数字黄金，那么以太币可以被视为用于燃烧的数字石油，”摩根士丹利表示。

目前，比特币和以太坊都使用工作量证明 (PoW) 共识，但以太坊将在 2022 年迁移到权益证明 (PoS)共识，这比前者的能源密集程度低。

PoW 加密货币因其碳排放和高能耗而受到批评。2022 年 3 月 14 日，欧盟 (EU) 议会委员会投票否决了一项基于环境问题限制 PoW 挖矿的提案。

虽然比特币成为交换媒介和价值存储的独特主张使其免受其他加密货币的竞争，但另一方面，以太坊面临来自币安智能链 (BNB)、卡尔达诺 (ADA)和Solana等竞争对手网络的激烈竞争。 SOL）等，其中许多提供更便宜的费用和更快的交易时间。

关于全球不断变化的利率环境，摩根大通分析师补充说：

“债券收益率的上升和货币政策的最终正常化正在给比特币作为一种数字黄金形式带来下行压力，就像更高的实际收益率给传统黄金带来下行压力一样。

“随着以太坊从其应用程序中获得价值，从 DeFi 到游戏再到 NFT 和稳定币，它似乎比比特币更不容易受到更高的实际收益率的影响。

“比特币已经成为黄金的替代品，而以太坊和其他较小的加密货币已经成为应用货币，为投资者提供了接​​触区块链技术进步的机会。”

主要障碍：法规

随着欧盟议会于 2022 年 3 月 14 日以 30 票对 23 票反对该提案，比特币似乎以 PoW 采矿禁令的形式躲过了一劫。根据美国银行的说法，数字资产生态系统的最大近期风险是监管不确定。

3 月初，美国总统乔·拜登签署了一项旨在“确保负责任地开发数字资产”的行政命令。“数字资产的兴起为加强美国在全球金融体系和技术前沿的领导地位创造了机会，但也对消费者保护、金融稳定、国家安全和气候风险产生了重大影响，”白宫声明中写道。

该行政命令呼吁美国政府各部门评估和制定政策，以：

• 保护美国消费者、投资者和企业
• 保护美国和全球金融稳定并降低系统性风险
• 减轻非法使用数字资产带来的非法金融和国家安全风险
• 提升美国在技术和经济竞争力方面的领导地位，以加强美国在全球金融体系中的领导地位
• 促进公平获得安全和负担得起的金融服务
• 支持技术进步并确保负责任地开发和使用数字资产
• 探索美国中央银行数字货币 (CBDC)。

中国目前是部署 CBDC 的领跑者，并在 2021 年禁止加密货币。“监管可能会加快数字资产的主流采用，从今天的信徒到更广泛的公众参与。全球监管机构似乎可能会介入以加强监督，”美国银行分析师表示。

“目前，更具投机性的数字资产或被视为价值存储的数字资产与普通货币具有互补性，没有竞争力。尽管随着监管框架的出现，波动性增加，但更明确的数字资产及其应用规则可能会加速采用。”

如何评估加密货币价格？

在 2019 年 8 月 24 日的博客中，经济学家 Siddharth Bhambhwani、Stefanos Delikouras 和 George Korniotis 认为，从长远来看，推动加密货币价格的两个基本因素是“加密货币区块链的可信赖性和区块链的采用”。

该博客挑战了加密货币市场是泡沫的看法，并补充说，与区块链网络的计算能力相关的可信赖性以及无边界、抗审查和去中心化支付形式的交易收益是加密货币价值的重要决定因素。

“更大的用户网络意味着加密货币作为交换媒介的可接受性更高以及流动性更高。总体而言，计算能力和网络应该与价格呈正相关，”Bhambhwani、Delikouras 和 Korniotis 说。计算能力和网络的代理分别是网络的哈希率和使用网络的唯一活动地址的数量。

加密货币作为长期投资：底线

长期寻找顶级加密货币的投资者可以通过按市值评估 10 大硬币来开始他们的研究。截至 3 月 16 日，市值最大的加密货币中有两种稳定币Tether (USDT)和USD Coin (USDC) ，它们与美元挂钩，不会产生回报。其他长期排名前十的加密货币包括巨头比特币和以太坊。

其他长期持有的加密货币可能是竞争对手的智能合约平台，包括Binance Smart Chain (BNB)、Cardano (ADA)、Solana (SOL)、Avalanche (AVAX)和Polkadot (DOT)。但是，在做出任何关于山寨币的长期投资决定之前，进行自己的研究很重要。

2022 年，随着新法规的实施，加密货币市场可能会保持高度波动。2021 年出现的积极发展，包括在萨尔瓦多采用比特币作为法定货币、机构投资者和公司的市场参与度增加以及全球加密相关 ETF 的批准，当然令人鼓舞，但必须记住，主流采用之路是漫长而不确定。