目前，三大运营商占据了中国数据中心50%以上的大市场，但大部分都投资了5G等信息基础设施，而互联网、云计算等领域仍将是未来第三方中立数据中心厂商的舞台。由于IDC行业强调资产和投资的特点，即使变化不明朗，最终也不会有太多赢家。当云市场进入深水区，IDC玩家必然会承受更大的水压。但随着整体交通需求的扩大以及AR/VR、AI、自动驾驶等下游应用场景的不断拓展，数据中心市场终将走向繁荣。任何一个能从中得到属于自己的蛋糕，甚至能向中国版Equinix的梦想迈几步的人，永远都是一段漫长的路程。
数字经济发展中，如果说互联网是种子，数据是肥料，那么数据中心(IDC)就是土地，承载着整个行业的成长梦想。8月初，由于行业增速较高，估值较低，高盛同时给予两家中国IDC公司21 Vianet和秦淮数据买入评级。8月25日、26日，世纪互联网、秦淮数据相继发布2021年第二季度财务报告。表面上看，两党都取得了明显的增长。
然而，在中国国际数据中心行业的背景下，世纪互联网和秦淮数据都面临着许多变化。目前，全球IDC龙头Equinix在纳斯达克的市值为740亿美元，而它们的市值分别只有29亿美元和40亿美元。在第三方中立数据中心的竞争中，以世纪互联网、秦淮数据为代表的中国IDC玩家距离下一个Equinix还有多远？
两者都将盈利，国际数据中心市场正在回暖
IDC的重资产属性，让以数据中心为主业的企业赚到了辛苦钱。不过，就第二季度而言，21维亚网和秦淮数据至少赚了。第二季度财务报告显示，世纪互联网本期实现净收入14.97亿元，同比增长30.8%。调整后息税折旧摊销前利润为4.251亿元，同比增长38.7%。
世纪互联网业绩增长主要有两个原因。一是来自批发零售IDC客户的收入增加，也就是更多的橱柜被卖出，租出去；其次，云业务收入增加。除了一些解决方案，21 Vianet也是微软Office等产品的国内云服务提供商。世纪互联网CEO沈表示，其“新零售+大定制”的双引擎战略、多元化的客户群和强劲的IDC市场需求，持续推动了2021年上半年橱柜交付量的增长。
截至2021年6月30日，世纪互联网网管柜总数增加6950个，达到62876个，明显高于上季度的55926个和去年同期的44050个，也首次突破6万个。作为实现规模效应的载体，这将在未来实现成本稀释和业务规模增长。在营收增长的带动下，世纪互联网第二季度调整后毛利为6.402亿元，归属于普通股股东的净利润为4.559亿元，扭转了去年同期净亏损21.2亿元、上季度净亏损8470万元的趋势。
数量相对较少的秦淮数据也实现了增长。2021年第二季度，秦淮数据营收同比增长64.2%，达到6.864亿元，净利润则创下6510万元的历史新高，连续两个季度保持正增长。截至6月30日，秦淮数据运营全国15个超大规模数据中心园区，总IT能力361MW；在建超大规模数据中心园区9个，IT能力217MW，其中二季度新增3个项目，总容量87MW。首先说明秦淮数据当期收入足以覆盖同期建设支出，前期建设高效。但考虑到在建园区的持续投入、未来的新计划、中间的折旧和维护，秦淮数据的盈利能力仍面临考验。毕竟投入和产出之间会有显著的时间差，这可能是影响其最终盈亏表现的关键点。
纵观整个IDC市场，自2020年第三季度以来，全球云厂商CAPEX进入周期性下降趋势。中信等机构认为，国内市场有望在Q4前后反转，略落后北美核心市场两个季度，IDC企业的业绩空间将同时打开。世纪互联网预计第三季度净收入在15.3-15.5亿元之间，全年净收入在61-63亿元之间。调整后的息税前利润、折旧摊销前利润分别增长28.4%和30.7%。根据秦淮数据，全年指引上调，预计全年收入27.8-28.3亿元，较2020年全年增长51.8-54.6%。
随着IDC市场的进一步复苏，他们下半年的营收表现值得期待，但他们的问题也很明显。利润率受到挤压，成本压力长期存在。世纪互联网和秦淮数据的主要压力来自于重资产的症结。世纪互联网设备利用率仍有提升空间。首先是成熟IDC的利用率，包括2019年之前和期间交付的数据中心，利用率为76.3%，第一季度数据为73.9%。更高的利用率意味着在相同的维护和折旧成本下，最终的损失会更小。但21家Vianet升级新建IDC，包括2020年和2021年交付的数据中心，利用率为29.2%，略低于一季度的30.6%。按照投入使用的规律，21 Vianet需要在未来两年内让这部分资源发挥作用。
另一方面，秦淮数据面临扩张中的成本问题。根据工信部赛迪咨询的研究报告，硬件占中国数据中心市场的45.6%，这意味着建设支出很高。第二季度，虽然秦淮数据营收大幅增长，但营收成本也从去年同期的2.5亿元和上一季度的3.9亿元增长到本季度的4亿元，增速与营收几乎一致。这说明秦淮数据具有以规模换取收益的突出特征，那么其盈利能力如何？2021年第二季度，秦淮数据毛利润由2020年同期的1.667亿元增长至2.788亿元，增长67.2%。但毛利率仅从39.9%提升至40.6%，整体空间仍受限于行业属性。
对于双方来说，除了巨大的投入产出时间差之外，中国整体云市场的潜在放缓也是一个大问题——云的发展不会停止，但有IDC批发、零售、托管需求的大客户可能无法保持稳定增长，尤其是巨头们往往投资多元化，加上自建的数据中心，IDC服务商有时业务缺乏壁垒。然而，最紧迫的任务是规模的增长。在数据中心领域，如果失去规模，承载能力将会丧失。IDC玩家追求的目标是全球IDC领导者Equinix。
中国IDC市场距离一个Equinix还有多远？
2020年，Equinix将独自占据全球IDC市场的13%，在极其分散的市场中具有无与伦比的规模效应。这得益于其全球布局和区位优势。比如在中国，Equinix很早就建成了上海等重要城市的数据中心，抢占了核心地位。相比之下，世纪互联网、秦淮数据乃至国内其他IDC企业的规模都不足以支撑大规模扩张。原本是在与秦淮数据一致的重点城市建设数据中心的好办法。然而，现有的碳中和政策开始强调数据中心的效率，并明确了PUE的限制。尤其是一线重点城市，未来如何布局数据中心还是一个考验。
此外，Equinix的成功还依赖于微软、思科、谷歌、亚马逊等巨头客户的订单。，和秦淮数据从字节跳动获得的大订单有异曲同工之妙，尤其是2019年和上市前的2020年上半年，字节跳动贡献了秦淮数据68.2%和81.6%的营收。不过Equinix的订单有很多巨头支持，而且量大。而国内互联网和云计算企业实际上对外IDC需求有限，习惯于零散选择IDC供应商。例如，与上市的万国数据的订单中，超过50%来自阿里腾讯，但在6月份，腾讯也与秦淮数据签署了深度合作协议。目前，中国很难创造一个由巨人效应驱动的单一领导者。最大的问题是资金。IDC的重资产属性是“烧钱”。Equinix自诞生以来就获得了微软和思科的大量资金支持，可以支撑规模扩张。如果背后没有强大的“金主”，数据中心的建设将成为一个巨大的“黄金洞穴”。
以a股上市的优客为例。2020年1月初，其通过IPO募资18.4亿元，其中高达10.1亿元用于内蒙古乌兰察布市集宁区一、二期数据中心建设。然而，这还不够。2020年底，上市不到一年的优科再次发布非公开募资计划，计划募集资金19.65亿元，其中投资16亿元建设青浦数据中心一期项目。即便如此，与阿里和腾讯数十亿投资、数十亿计划的数据中心建设安排相比，中小企业的融资可能并不比巨头们的年度计划更好。世纪互联网和秦淮数据的扩张，基本上是对造血能力的考验，在有固定大客户维持业绩增长的情况下，仍有余力建设，但最终的效果难以媲美Equinix。
回顾Equinix的发展历史，最正确、最有效的决策其实是早进入市场，这几乎占据了IDC市场的天时地利。如今，即使是巨人也想吃多条鱼。即使是为了分散风险，提高效率，巨头们也不会只把鸡蛋放在一个篮子里，标准的IDC企业在大客户集中的情况下，仍然会走向更大的不确定性。因此，如果中国版的“Equinix”能够诞生，可能就不是外国领导人的重演，IDC的故事也不会结束。然而，在由成排机柜支持的数据中心中，很难找到任何新的东西。租用服务器可咨询梦飞云idc了解。
